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投資同投機的分別

分別在於市場、價值、風險、時間的看法

by Alvin

一般人學習投資的時候,都會有提到投機及投資的分別。好多時大家會認為是兩者的關鍵分別在於時間,即是長線的即是投資,短線的即是投機。但我個人認為兩者最大的分別在於兩者對於時間、風險、市場及價值的看法。

小小背景

小弟一開始學習投資是關於價值投資,學習如何透過各類財報去估算一隻股票的價值,由於本金小,所以頭1,2年是平均成本法,每個月人工的某個百分比買入優質股票。近1年,心態開始轉變,開始轉向去做投機,或者準確來說是交易。在學習了兩者的觀念及個人的體驗後,我開始有另一個角度去理解兩者的分別。

關於兩者對市場的看法

投資者:

投資者,主要分兩大派別,一是價值型投資者(例如巴菲特),一是成長股投資者(例如Cathie Wood)。兩者都有一個共通點就是估值,透過不同的估值模型去估算一隻股票的內在價值。

為什麼呢?因為投資者相信價格離不開價值,不論價格如何波動,價格總會回到價值身邊。就好像一個老人家帶小狗去散步,小狗會前後跑來跑去,但無論跑多遠,小狗總會回到老人家身邊。小狗就是價格,老人家就是價值。

同一時間,投資者相信市場先生不是永遠正確,市場先生有時會錯誤,價格有時會偏離價值,當市場價格低於價值時,他們就會入貨,並願意耐心等待至價格歸於價值。

投機者:

投機者認為價格即價值,價格是所有市場參與者公認的價值,一切資料都反映於價格之上。一切資料的意思包括所有參與者的主觀看法、財務數據、資金流向,各類政治經濟新聞等等。他們認為市場先生永遠是對的,錯的只有投機者自己人做錯決定。

他們願意去透過各類技術分析去捕捉價格見底或者爆升的一刻。

關於風險和時間

投資者:

市場必然有風險,而他們處理風險的方法是透過時間去分散風險。

  • 他們願意慢慢等待,等到市場失衡,價格低於價值的時間才進場;
  • 他們亦願意花以年計的時間,等待價格回歸價值。
  • 他們亦願意不理會價格波動,用時間去撒分價格波動的風險,以平均成本法去買進優質股票。

對於投資者來說,他們認為優質的股票長遠是會繼續升值,不用理會過程之中的波動,那些波動都是噪音。他們願意用以年計算的時間等待股票升值。

我會形容投資者,特別是長線投資者,他們認為時間是他們的最大武器,他們不介意付出高的時間成本去換取股票升值。所以你會經常聽到投資者說只要你提早投資,透過複息效率,幾十年後你就可以成為百萬富翁。

我會用農夫來形容投資者,他們願意深耕細作,計算股票價值,並且耐心等待收成的一刻。

投機者:

市場必然是有風險,但他們不願意透過時間去分散風險,反之他們寧願用注碼控制、計算風險報酬率去管理風險。他們會補捉不同機會,讓他們可以最多輸$1,但一贏就贏可以贏$10。即是所謂最多輸粒糖,但可以贏間廠。

對於時間的看法,投資者認為時間是他們最大的資產,他們不願意付出時間耐心等待每年股票升值8-10%,這樣對投機者來說時間成本實在太高了。他們也願意等待,但不是等待股票升值,而是花時去搜索合適的股票並且等待爆升的一刻。所以你常常聽到一夜致富,年經輕宣就有幾千萬身家,往往這些都是投機者。

我會用獵人去形容投機者,他們會不斷搜索獵物,當找到合適的獵物時,就耐心等待最佳的打獵時機。

以下就是簡單總結兩者的分別

投資者 投機者
市場 市場會有錯誤的時刻 市場永遠是對的
價值&價格 價格會有高低,但離不開價值 價格是所有市場參與者所公認的價值
風險 願意用時間去攤分風險,
等待價格回歸價值
透過注碼控制及風險報酬率去管理風險
時間 時間是我最大的武器。我願意等超過1年的時間去撈底或者每月買股票分攤風險。 願意用時間去搜索合適股票並等待爆升一刻。
但花1年時間去換8-10%回報,時間成本太高了。

 

哪個更合適你?

你可以問自己幾個問題

  1. 自己對於時間的看法?你願意付出多少的時間成本去換取8-10%的回報呢?
  2. 你能否能承受價格波動並夜晚安心睡覺
  3. 你是否願意付出時間去學習

老實說,很少有絕對的投資或投機者,往往是兩者結合,或者某部份比較多。好廢的一句,最後都是需要自己去經歷感受才知道哪個風格最合適自己。

 

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